Сферой новой активности криминальных структур стал шантаж и рэкет в отношении возможных конкурентов при переходе собственности. Тем самым обеспечивался переход собственности в руки тех, кто был связан с криминальными структурами и одновременно попадал в зависимость от них.
Были и просчеты в сфере законодательства, серьезно препятствовавшие процессу структуризации акционерной собственности. К такого рода просчетам, ломимо непосредственно относящихся к основным вариантам акционирования, относятся положения законодательства о ЧИФах, которое ограничивало их участие а акционерном капитале любого АО долей в 10% (позднее 20). Тем самым заранее предопределялось отсутствие внешнего контролирующего интереса в первоначальной структуре собственности. Другим законодательным просчетом (по нашему мнению) было запрещение иностранным инвесторам приобретать контрольный пакет акций (на ваучерном и денежном этапах). Этим правилом серьезнейшим образом ограничивалась конкуренция и снижалась денежная оценка переходящих в частную собственность предприятий.
Типовые структуры акционерной собственности, созданные ГПП
Чтобы оценить перспективы создания эффективного, управления на базе акционерной собственности, необходимо рассмотреть результаты ГПП через призму типовых структур акционерной собственности (ТСАС), созданных в ходе ее выполнения. Эти типовые структуры были заложены в ходе осуществления чекового (ваучерного) и денежного этапов приватизации.
Чековый этап приватизации достаточно хорошо документирован как по своим первоначальным правилам, так и по результатам. Предприятия акционировались, выбирая один из трех вариантов "льгот для производственного коллектива". Выше уже отмечалось, что внутри ваучерного этапа можно выделить три "ступеньки": определение объекта приватизации (учреждение акционерного общества), закрытая подписка, ваучерный аукцион. На денежном этапе государство осуществляло продажу за деньги оставшегося у него пакета акций (в форме аукциона, конкурса и инвестиционного конкурса).
Из трех вариантов "льгот" на первом этапе фактически выбирались лишь первые два (первый и второй варианты). При этом около 75% предприятий предпочло 2-й вариант.((( На завершающем этапе чековой приватизации один из руководителей ГКИ отмечал, что 3/4 акционированных предприятий избрали второй вариант (Д.Васильев. 0p.cit).))) Но и первый вариант сыграл важную роль (ряд огромных объединений, например Газпром, выбрали именно его). Мы попытались свести результаты двух этапов ГПП для каждого из двух вариантов приватизации в две таблицы. Они позволяют наглядно продемонстрировать типовые структуры акционерной собственности (ТСАС).
ТСАС до и после денежного этапа приватизации (1-й вариант, % голосующих акций)
Таблица 1
1
ТК
РУК
ВИ
ГОС
СИ
ТСАС после чекового этапа
13,33
6,67
-40
-40
0
1 ТСАС после денежного этапа
5
33-51
10
0
33-51
ТК - трудовой коллектив РУК - действующее руководство ВИ - внешний инвестор ГОС - государство СИ - стратегический инвестор
Примечание: согласно 1-му варианту, трудовой коллектив имел право бесплатно приобрести 25% акционерного капитала в виде привилегированных акций (т.е. не обладающих правом голоса при выборе руководства). Привилегированное положение этих акций состоит в гарантированном дивиденде (при условии прибыльности АО), тогда как обыкновенные (голосующие) акции претендуют лишь на остаточную часть прибыли после всех выплат (налогов, процентов, дивидендов по привилегированным акциям). Распределение голосующих акций на ваучерном этапе (75% акционерного капитала): 10% (лимит ТК), 5% (лимит РУК), 29% (обязательный минимум для ваучерного аукциона), 20-30% (остаток у государства). Относительно голосующего капитала (обыкновенных акций), составившего 75% акционерного капитала, эти проценты составят, соответственно, 13,33 (ТК), 6,67 (РУК), -40 (ВИ), -40 (ГОС). На денежном этапе (а в значительной степени до и в ходе него) голосующие акции переходили в руки действующего руководства и (или) стратегического инвестора посредством скупки у субъектов первоначального распределения: рабочих и служащих предприятия, мелких внешних акционеров, ЧИФов и, наконец, на денежном аукционе. Большую роль в этом процессе сыграли посредники: брокерские компании и фондовая биржа.
В целом результаты "формального" этапа акционирования по 1-му варианту дали довольно четкую картину поляризации акционерной собственности с двумя основными типовыми структурами: 1-я - контрольный пакет у действующего руководства при сильных позициях стратегического инвестора; 2-я контрольный пакет у стратегического инвестора при сильных позициях действующего руководства.
Еще больший интерес представляет анализ ТСАС по второму варианту льгот, поскольку этот вариант охватил три четверти всех акционированных предприятий.
Таблица 2
ТСАС до и после денежного этапа приватизации (2-й вариант, % голосующих акций)
ТК
РУК
ВИ
ГОС
СИ 1
ТСАС после ваучерного этапа
51
29
20
0
1
ТСАС после ошибка
20-35
20-35
7-8
0
20-35 1