публике это обошлось бы дешевле, чем последовавший за закрытием кофейной биржи рост цен.
В спекуляции говорить о прошлом - гиблое дело. Такие разговоры никуда не ведут. Но эта
операция с кофе имеет определенную образовательную ценность. Вначале все выглядело очень
привлекательно. Рост был настолько надежным, настолько логичным, что, по моим расчетам,
мне было просто не отвертеться от нескольких миллионов долларов. Увы, я отвертелся.
Я помню еще два случая, когда я пострадал от действий биржевого комитета, который без
предупреждения изменил правила ведения торгов. Но в тех двух случаях моя позиция, хотя и
была технически грамотна, не обладала такой коммерческой несомненностью, как операция с
кофе. Осуществляя спекулятивные операции, никогда и ни в чем нельзя быть уверенным до
конца. Именно этот опыт подвиг меня в списке спекулятивных рисков добавить к
непредвиденному непредвидимое.
После этого эпизода с кофе мне настолько везло с другими видами сырья и с акциями, что
обо мне начали распространять дурацкие слухи. Профессионалы с Уолл-стрит и газетчики
приобрели привычку ставить в вину мне и приписываемым мне наездам все неизбежные
падения цен. Временами мою игру на понижение объявляли непатриотичной - даже если я в
этой игре вовсе не участвовал. Мне кажется, что размах и эффективность моих операций
раздули только потому, что публика жаждет получить разумное объяснение каждого движения
цен, и вот газеты сделали меня демоном рынка.
Я уже тысячу раз отмечал, что никакими манипуляциями нельзя обрушить цены акций и
удержать их там. И в этом нет ничего загадочного. Причину легко поймет каждый, кто даст себе
труд полминуты об этом поразмышлять. Вообразите себе, что крупный спекулянт совершил
наезд на акции, то есть опустил их цену ниже их действительной стоимости. Что непременно
должно за этим последовать? Против этого спекулянта немедленно начнут работать ин-сайдеры,
скупающие собственные акции. Те, кто знает, чего на деле стоят акции, обязательно станут их
скупать по выгодной цене. Если же инсайдеры не способны скупать собственные акции, значит,
общие условия таковы, что они не могут свободно распоряжаться собственными ресурсами, но
ведь такие условия невозможны на рынке быков. Когда люди говорят о наездах на рынок, они
неявно предполагают, что такие наезды есть нечто неоправданное, почти преступное. Но ведь
продажа акций в расчете на понижение, по цене ниже их действительной стоимости, - это очень
опасное дело. Хорошо бы не забывать, что, если после наезда курс акций не начинает расти,
значит, компания не осуществляет скупку собственных акций, а значит, наезд не приходится
считать неоправданным. Если же наезд на акции был действительно неоправданным, тогда цены
не остаются на нижнем уровне. Я должен определенно заявить, что в девяносто девяти случаях
из ста так называемые наезды представляют собой совершенно оправданное падение цен,
иногда ускоряемое действиями опытного биржевика. Но сколь бы большими средствами он ни
располагал, он не может произвольно вызвать такое падение цен.
Теорию, что большая часть неожиданных или особенно резких падений цен является
результатом игры на понижение, изобрели, скорее всего, для облегчения жизни тем
спекулянтам, которые на самом деле в рынке ничего не понимают и играют как слепые, а
потому предпочитают не думать самостоятельно, а верить всякому вздору. Ссылка на наезд,
которой неудачливых спекулянтов так часто утешают их брокеры и финансовые советчики,
представляет собой просто перевернутый совет. Разница вот в чем: медвежья наводка - это
отчетливый и ясный совет продавать без покрытия. А перевернутый совет, то есть объяснение,
которое ничего не объясняет, служит одной цели - удержать человека от разумной продажи без
покрытия. Если курс начинает резко падать, то совершенно естественное дело продавать эти
акции. Для этого есть надежная причина, - ты ее не знаешь, но можешь на нее положиться, а
потому такие акции следует продавать. Но если акции падают в результате наезда крупного
биржевика, лучше такие акции не продавать, потому что, когда он завершит свою операцию,
цена обязательно полезет вверх. Перевернутый совет!