Элементы решения о наращивании мощностей
С точки зрения традиционного планирования капиталовложений методика
принятия решения о расширении мощности достаточно проста — ее деталь
ное описание можно найти в любом учебнике по финансовому менеджменту.
Необходимо сделать прогноз величины будущих денежных потоков, создава
емых новой мощностью, и сопоставить ее с денежными расходами, которые
потребуются для расширения производственных возможностей. Полученный
показатель чистой приведенной стоимости позволит сравнить различные ин
вестиционные проекты, рассматриваемые фирмой в данном случае.
Эта простота, однако, маскирует чрезвычайно важную проблему принятия
решения. Фирма, как правило, имеет несколько альтернативных вариантов
расширения мощности, которые необходимо сопоставить. Кроме того, что
бы определить будущий денежный поток, генерируемый новой мощностью,
фирма должна просчитать будущие прибыли, что, в свою очередь, будет в ре
шающей мере зависеть от масштабов и планирования аналогичных решений,
принимаемых каждым из ее конкурентов, а также от неограниченного числа
других факторов. Обычно существует также неопределенность относительно
будущих тенденций в технологии и будущего спроса.
Наращивание производственных мощностей
389
Таким образом, сущность решения об увеличении мощности состоит не
просто в расчете будущего денежного потока, а в учете тех числовых пара
метров, которые его определяют, включая вероятностные оценки будущего.
Такие оценки также представляют острую проблему анализа отрасли и кон
курентов (но не финансового анализа).
Простой расчет, представленный в финансовых учебниках, не предус
матривает факторов неопределенности и оценок поведения конкурентов.
Ввиду сложности проведения расчетов прогнозируемого денежного потока
с учетом этих элементов полезно моделировать рассматриваемое решение
с возможно большей точностью. Ниже на схеме (рис. 15.1) представлены
элементы этого процесса в виде последовательных шагов.
Определение вариантов создания дополнительной
мощности по размеру и типу
Оценка вероятного объема будущего спроса и стоимости
исходных ресурсов
Оценка возможных технологических изменений
и вероятности устаревания
Прогнозирование дополнительных мощностей, создаваемых
каждым конкурентом, исходя из ожиданий конкурентов
относительно будущего отрасли
Определение общего соотношения отраслевого предложения
и спроса и соответствующих отраслевых издержек и цен
Определение ожидаемого денежного потока, генерируемого