делом "побить рынок". На самом же деле процент умных людей, которые
пытаются это сделать и терпят поражение, огромен. Даже большинству
инвестиционных фондов с их опытными сотрудниками не удается
продемонстрировать на протяжении многих лет такую же доходность,
которую демонстрирует фондовый рынок в целом. С вышесказанным тесно
связана и достоверность прогнозов, сделанных брокерскими конторами.
Анализ показывает, что их прогнозы были менее надежными, чем простое
подбрасывание монеты.
При написании книги мы старались избежать этой основной ловушки
в деле инвестирования. Мы сделали акцент на преимуществах простой
портфельной политики, заключающейся в формировании портфеля за счет
облигаций высокого инвестиционного класса и диверсифицированного
списка обыкновенных акций ведущих компаний. Такую политику каждый
инвестор может проводить в жизнь с минимальной экспертной помощью.
"Охота" за ценными бумагами за пределами этой безопасной и стабильной
территории сопряжена с необходимостью решения тяжелых задач.
Особенно это касается обуздания темперамента инвестора. Перед тем как
начать формировать портфель, инвестор — искатель приключений должен
быть уверен в себе и своих консультантах. В первую очередь он должен
выяснить,
понимают
ли
они
достаточно
четко
различия
между инвестированием и спекуляцией, а также между рыночной ценой и
истинной стоимостью активов.
Разумный подход к инвестированию, основанный на использовании
маржи безопасности, может приносить хорошую доходность. Однако
попытка заработать прибыль, занимаясь активной работой на фондовом
рынке, вместо того, чтобы довольствоваться гарантированной прибылью в
результате пассивного инвестирования, требует тщательного самоанализа.
И наконец, небольшой взгляд в прошлое. Когда автор этой книги
юношей пришел на Уолл-стрит в июне 1914 года, никто не имел ни
малейшего понятия о том, что приготовили для нас следующие 50 лет.
(Фондовый рынок даже не подозревал о том, что через два месяца начнется
Первая мировая война и закроется Нью-йоркская фондовая биржа.) Сейчас,
в 1972 году, мы считаем себя самой богатой и наиболее влиятельной
страной в мире, но нас окружают различные проблемы, и мы чувствуем
себя больше напуганными, чем уверенными в будущем. Но все же, если мы
ограничимся рассмотрением только американского опыта в области
инвестирования за последние 57 лет, то можем немного успокоиться.
Несмотря на все невиданные ранее превратности и потери, нерушимым
остался тезис, согласно которому здравые принципы инвестирования
обеспечивают в целом стабильные результаты. Мы должны действовать
исходя из того, что этот принцип сохранит свою силу и в дальнейшем.
Примечание. В этой книге не рассматривается общая финансовая
политика осуществления сбережений и инвестиций. Ее положения