спекулятивный
энтузиазм
неинформированной
и
жадной
массы
инвесторов.
Конкретные имена упоминать не будем. Но у нас есть все причины для
того, чтобы привести примеры конкретных компаний. Наиболее яркий
пример "результативного фонда", название которого было на слуху у
инвесторов, — Manhattan Fund, Inc., организованный в конце 1965 года.
Первая его эмиссия состояла из 27 миллионов акций, продававшихся по
цене от 9,25 до 10 долл. за одну акцию. Компания начинала свою
деятельность с капиталом в 247 млн. долл. Ее основной инвестиционной
целью, конечно же, была покупка "акций роста". Поэтому большинство
средств она вкладывала в акции со следующими характеристиками:
высокие значения коэффициентов Р/Е; отсутствие дивидендов (или они
очень небольшие); значительное количество инвесторов, склонных к
спекуляции; значительные колебания курса. Доходность инвестиционного
фонда в 1967 году составила 38,6%, что в несколько раз больше отметки в
11%, показанной индексом Standard Poor's. Но в дальнейшем ситуация
кардинально изменилась, удостовериться в чем можно с помощью табл. 9.2
Таблица 9.2. Инвестиционный портфель и результативность
Manhattan Fund (наиболее крупные активы Manhattan Fund по
состоянию на 31 декабря 1969 года)
Прирост
Рыночная
Количество
Дивиденды
Цена капитала в
стоимость
акций
Компания
в 1969 году
акции 1969 году
(млн.
(тыс. шт.)
(долл.)
(долл.)
долл.)
60
Teleprompter
99
0,99
не было
6,0
190
Deltona
60,5