заинтересован. Поэтому неудивительно, что большинство акций взаимных
фондов удается продать мелким инвесторам с фиксированной премией
около 9% сверх чистой стоимости активов (чтобы покрывать комиссионные
торговым представителям и т.п.), в то время как большинство акций
закрытых фондов можно приобрести по цене, которая меньше стоимости
их активов. Величина дисконта неодинакова для различных фондов, а
кроме того, она также меняется с течением времени. В табл. 9.3 приведены
данные за 1961-1970 годы, иллюстрирующие колебания дисконта для акций
закрытых инвестиционных компаний.
Не нужна особая проницательность, чтобы предположить, что более
низкая цена акций закрытых инвестиционных фондов по сравнению с
акциями взаимных фондов не имеет практически никакого отношения к их
результатам. Эти выводы подтверждает сравнение данных табл. 9.3.
Таблица
9.3.
Характеристики
закрытых
и
открытых
инвестиционных фондов (%)
Средняя
Средняя величина
Средняя
доходность
дисконта для акций
доходность
Доходность
инвестиционных
Год
закрытых
взаимных
индекса
фондов
инвестиционных
инвестиционных StandardPoor's
закрытого
фондов
фондов[151]
типа[150]
1970
-6
равны
-5,3
+3,5
1969
-7,9
-12,5
-8,3
1968