несколько советов из этой области. Мы считаем, что те участники
фондового рынка, которые не занимаются маржинальной торговлей, — а к
ним относятся, согласно нашей классификации, все непрофессиональные
инвесторы, — должны пользоваться услугами своего банка для доставки
ценных бумаг. Поручая своему брокеру приобрести ценные бумаги, вы
должны проинструктировать его, чтобы он доставил купленные ценные
бумаги в банк, который и оплатит их покупку. И наоборот, при продаже
ценных бумаг вам следует проинструктировать банк, который должен
предоставить посреднику ценные бумаги в обмен на их оплату. Эти услуги
обойдутся немного дороже, но они стоят того с точки зрения вашей
безопасности и спокойствия. Этот совет можно игнорировать лишь тогда, когда инвестор будет уверен, что все проблемы брокерских фирм на
фондовой бирже решены, но никак не раньше[167].
Инвестиционные банки
С помощью термина "инвестиционный банк" (investment banker) мы
характеризуем фирму, бизнес которой в значительной степени связан с
организацией, подпиской и продажей новых эмиссий акций и облигаций. (С
помощью механизма подписки (андеррайтинга — underwriting) эмитент
получает гарантии того, что выпускаемые ценные бумаги будут полностью
проданы.) Подпиской занимаются очень многие брокерские дома. В
большинстве своем эта деятельность сводится к участию в эмиссионном
синдикате, возглавляемом т.н. "лид-менеджером". Среди брокерских фирм
также наблюдается тенденция к инициированию и организации новых
эмиссий акций во времена активной динамики "бычьего" рынка.
Инвестиционные банки представляют, по нашему мнению, наиболее
значимую часть финансового сообщества на Уолл-стрит, поскольку именно
они способствуют привлечению средств для расширения той или иной
сферы бизнеса. Действительно, наиболее сильные аргументы в пользу
активного
функционирования
фондового
рынка,
несмотря
на
спекулятивные эксцессы, состоят в том, что организованные финансовые
рынки ценных бумаг упрощают процесс размещения новых выпусков
облигаций и акций. Если инвесторы или спекулянты считают, что рынок
еще не готов принять новую эмиссию предлагаемых им ценных бумаг, то
они могут просто отказаться их приобретать.
Отношения между инвестором и инвестиционным банком аналогичны
отношениям между продавцом и возможным покупателем. Следует
отметить, что в прошлом значительную часть среди новых выпусков
ценных бумаг (в денежном исчислении) составляли облигации,
приобретавшиеся, в основном, такими финансовыми организациями, как
банки и страховые компании. Понятно, что инвестиционные банки,
продавая такие облигации, имели дело с искушенными и опытными
покупателями. Поэтому любые рекомендации инвестиционных банков,
которые они давали банкам и страховым компаниям, подвергались
серьезному анализу. Можно сказать, что партнеры были в "одинаковом
весе".