индекса
Доу-Джонса
равнялось
43%.
Характеристики
компании
Eltra
немного
похожи.
Складывается
впечатление, что акции ни одной из этих компаний нельзя считать
привлекательными объектами для инвестиций на сегодняшнем фондовом
рынке. При этом все показатели результативности работы компаний
выглядят на удивление хорошо. Каковы же их перспективы? У нас нет
каких-либо глубокомысленных замечаний по этому поводу, но вот что
отметили специалисты Standard Poor по поводу этих четырех компаний в
1971 году.
• В отношении Eltra: "Долгосрочные перспективы: некоторые
операции являются цикличными, но достигнутая конкурентная позиция и
диверсификация служат смягчающими факторами".
• В отношении Emerson Electronic: "Несмотря на адекватную цену (71) в текущий момент, акции могут быть привлекательными в долгосрочной
перспективе. Продолжающаяся политика приобретения других компаний
наряду с сильной позицией в отрасли и ускоренным ростом
международного бизнеса предполагает дальнейший рост объемов продаж и
прибыли".
• В отношении Emery Air Freight. "Цена акций достаточно хорошая
(57) для текущих перспектив, поэтому они оцениваются как удачное
вложение с точки зрения долгосрочного периода".
• В отношении Emhart: "Несмотря на сокращение инвестиций в этом
году в сфере производства напитков, разливаемых в стеклянную тару,
прибыль должна вырасти благодаря улучшению конъюнктуры в 1972 году.
Акции стоит удерживать (при цене 34)".
Выводы. Многие финансовые аналитики посчитают акции компаний
Emerson и Emery более привлекательными, чем двух других, — в первую
очередь, возможно, из-за их лучших "рыночных показателей" конечно же, из-за их более быстрого роста прибыли В соответствии с нашими
принципами консервативного инвестирования первый фактор не выступает
жизненно важным при выборе акций — он больше способствует
спекулятивной игре с акциями.
Второй фактор более обоснован, но его также следует учитывать с
определенными ограничениями. Может ли прошлый рост и вероятные
хорошие перспективы компании Emery Air Freight оправдать цену акций, которая в более чем 60 раз превышает недавнюю прибыль? [212] Наш ответ
такой: "Может, но для того инвестора, который глубоко изучил
возможности этих компаний и выбрал исключительную фирму с
оптимистическими выводами". Но такой ответ не подходит для
осторожного инвестора, который должен быть уверен в том, что не
совершает типичную для Уолл-стрит ошибку, проявляя чрезмерный
энтузиазм по поводу перспектив роста прибыли данной компании и
фондового рынка в целом[213]. Аналогичные предостережения можно
адресовать и компании Emerson Electric, акцентируя особое внимание на