коэффициента Р/Е не должно превышать 13,3, с учетом того, что
доходность облигаций класса АА составляет 7,5%[218].
Выбор акций из списка Доу-Джонса: использование предложенных
критериев на практике
Акции компаний из расчета индекса Доу-Джонса в конце 1970 года
отвечают
практически
всем
(за
исключением
двух)
критериям,
рассмотренным ранее. Ниже приведен анализ, основанный на ценах
закрытия торгов в 1970 году и на соответствующих данных. (Основные
данные для каждой компании приведены в табл. 14.1 и 14.2.)
1. Размер каждой из компании более чем адекватный.
2. Финансовое положение в целом адекватное, хотя не для каждой
компании [219].
3. Дивиденды выплачивались всеми компаниями самое позднее с 1940
года. История выплаты дивидендов пятью компаниями началась еще в XIX
веке.
4. Совокупная прибыль была довольно стабильной на протяжении
последнего десятилетия. Ни у одной из компаний не было убытков на
протяжении довольно длительного (с 1961 по 1969 год) периода, хотя
компания Chrysler показала небольшой убыток в 1970 году.
5. Агрегированный рост прибыли — при сравнении средних данных за
три года в начале и в конце десятилетнего периода — составил 77%, или
около 6% в год. Но у пяти фирм рост не достигал одной трети.
6. Соотношение цены и чистой стоимости активов составило 839 долл.
к 562 долл. — также в рамках предусмотренного нами лимита 1,5 при
значении 1.
Таблица 14.1. Основные данные для 30 акций компаний из списка
фондового индекса Доу-Джонса (на 30 сентября 1971 года)
Цена
Прибыль на одну акцию[220]
одной
акции
30
Средние Средние
Чистая
на 30
сентября значения значения Дивиденды
стоимость
сентября 1971
за 1968- за 1958- выплачиваются активов
1971
года
1970
1960