34,23
12,45
43,13
18,59
1963 79,25
18,18
40,65
12,78
66,42
20,44
1968 113,02
17,80
54,15
14,21
69,69
15,87
1970 100,00
17,84
34,40
12,83
61,75
13,16
Эта перемена мест имеет большее значение для активного, чем для
пассивного инвестора. Но она также свидетельствует о том, что портфель
даже пассивного инвестора время от времени должен изменяться, особенно
если акции становятся чрезмерно переоцененными и могут быть заменены
другими с более приемлемой ценой. Увы, в случае прироста капитала
инвестор вынужден платить налог. Опыт, наш старый союзник, говорит нам
в этой ситуации, что лучше продать и уплатить налог, чем не продавать и
потом сожалеть.
Выбор акций финансовых организаций
Огромное количество компаний занято в финансовом секторе
экономики.
К
ним
принадлежат
банки,
страховые
компании,
сберегательные и ссудные ассоциации, кредитные общества, компании,
занимающиеся кредитованием малого бизнеса, ипотечные компании и
"инвестиционные
компании"
(к
примеру,
взаимные инвестиционные фонды)[233]. Характерной чертой всех этих
компании является то, что материальные активы, такие как постоянный
капитал и товарные запасы, составляют лишь небольшую часть в их общих
активах. Однако краткосрочные долговые обязательства большинства таких