результаты деятельности интересующей его компании доступны всем
участникам фондового рынка. Точно так же и прогноз результатов
деятельности
той
или
иной
компании
учитывается
всеми
заинтересованными лицами. Таким образом, инвестор, который выбирает
акции, исходя в основном из хороших результатов компании-эмитента в
текущем году или с учетом прогноза, скорее всего обнаружит, что так же
поступают и многие другие инвесторы.
При выборе акций для долгосрочного инвестирования недостатки в
основ такие же. Возможность бесповоротной ошибки в расчетах — которая
была продемонстрирована нами в предыдущем издании на примере
самолетов — безусловно, выше, чем в случае краткосрочного
инвестирования. Поскольку финансовые аналитики часто "сбиваются с
пути" в таких прогнозах, теоретически инвестор может получить прибыль
в основном за счет составления правильных прогнозов в том случае, когда
специалисты из брокерских компаний ошибаются. Но это только
теоретическое предположение. Сколько инвесторов могут похвастаться
проницательностью или даром предсказания, которые помогают им побить
профессиональных аналитиков в их любимой игре — прогнозировании
доходности акций?
Теперь пришло время для следующего логического вывода, который
способен вызвать замешательство у читателя: чтобы получить разумный
шанс на реальное превышение средней доходности фондового рынка в
течение длительного времени, инвестор должен следовать политике,
которая будет, во-первых, четкой и обещающей и, во-вторых, непопулярной
среди участников фондового рынка.
Доступен ли такой курс для инвестора? В теории, опять же, ответ
положительный; также существуют веские причины в пользу того, что
ответ будет утвердительным и на практике.
Общеизвестно, что фондовый рынок подвержен значительным
спекулятивным колебаниям (в обоих направлениях). При этом практически
в любое время такие колебания (нередко это касается и рынка в целом) испытывают отдельные акции. Более того, обыкновенные акции могут
недооцениваться из-за недостатка интереса к ним или отсутствия
опровержения широко распространенных предубеждений. Можно пойти
дальше и предположить, что значительная часть тех людей, которые
занимаются торговлей акциями, слабо разбираются в этом деле. В данной
книге мы рассматриваем множество примеров (из прошлого опыта)
расхождений между ценой и стоимостью акций. Поэтому и кажется, что
любой рассудительный человек, умеющий обращаться с калькулятором,
способен обеспечить себе благополучную старость, потешаясь при этом
над глупостью других людей.
Однако в действительности все не так просто. Приобретение
игнорируемых рынком и потому недооцененных акций в надежде на
получение прибыли тогда, когда их курс вырастет, требует от инвестора