текущие активы / текущие
1,27
1,45
1,80
1,52
1,45
обязательства
капитал / долгосрочный долг
5,4
2,0
1,2
0,17
0,13
169,5- 97,75- 29,5-
Диапазон рыночных цен акций
28-20
109
24,125 7,12
За исключением уменьшения задолженности за счет активов и
вычета привилегированных акций по цене погашения. Сокращения: кр. —
кредит; дб. — дебит; уб. — убыток.
В первой колонке таблицы приведена информация о скромном старте
компании в 1958 году, когда продажи составили только 7 млн. долл. Во
второй колонке — данные за 1960 год. Здесь мы видим, что компания всего
за два года выросла в 20 раз, но все еще была небольшой. Дальше идут
лучшие ее годы (до 1967 и 1968), когда продажи опять выросли в 20 раз —
до 2,8 млрд. долл., задолженность при этом увеличилась с 44 млн. до
внушающих страх 1653 млн. долл. В 1969 году состоялись новые
приобретения компании, задолженность опять увеличилась (уже до 1865
млн. долл.!), и, естественно, начались серьезные проблемы. В этом году
был заявлен большой убыток после вычета чрезвычайных издержек; цена
акций снизилась с высокого уровня 169,5 в 1967 году до 24. "Юный гений"
был смещен с поста главы компании. Компания заявила о чистых убытках в
размере 70 млн. долл. Цена акций упала до 7,125, и наибольший выпуск
облигаций компании котировался по цене каких-то жалких 15 центов за 1
долл. номинала. Политика расширения компании была резко изменена, ее
важные подразделения выставлены на рынок и предприняты определенные
усилия для сокращения огромных объемов задолженности.
Данные табл. 17.1 столь красноречивы, что не требуют детальных
комментариев. Однако мы все же приведем несколько наших соображений.
1. Рост компании характеризовался неустойчивостью. В 1961 году был
отмечен небольшой операционный убыток, но благодаря практике, которая
в дальнейшем широко использовалась руководством компании при
составлении финансовой отчетности вплоть до 1970 года, фактически было
принято решение об отнесении всех возможных издержек и резервов на
результаты деятельности компании за один неудачный год[278]. Их объем
составил примерно 13 млн. долл., что оказалось больше, чем чистая
суммарная прибыль за три предыдущих года. После таких манипуляций в
1962 году компания уже была готова опубликовать "скорректированные"