Должны ли каждый проспект и каждое подтверждение продажи в
соответствии с первым предложением служить своего рода формальными
гарантиями того, что цена предложения акций значительно не отличается
от цен на аналогичные ценные бумаги, уже размещенные на фондовом
рынке? Пока мы готовили это издание, фондовый рынок двигался в
сторону реформы. Мы считаем, что будет сложно провести сколь-нибудь
значительные изменения в первоначальных публичных предложениях
акций, поскольку злоупотребления — это во многом результат
невнимательности и жадности инвесторов. А потому данная тема требует
длительного и тщательного рассмотрения[288]
18. Сравнительный анализ восьми пар
компаний
В этой главе мы попытаемся использовать новую форму изложения
материала. Выбрав из листинга фондовой биржи восемь пар схожих между
собой компаний, постараемся с помощью конкретных цифр провести
анализ
их
бизнеса,
финансовой
структуры,
методов
работы,
рентабельности и особенностей динамики акций корпораций. Мы также
покажем, какие возможности для проведения инвестиционных и
спекулятивных операций с акциями этих корпораций открывались перед
участниками фондового рынка в последние годы. В каждом из примеров
будут комментироваться только те аспекты, которые имеют для нас особое
значение.
Пара 1. Компании Real Estate Investment Trust (магазины, офисы, заводы
и т.д.) и Realty Equities Corp. of New York (инвестиции в недвижимость;
гражданское строительство)
Первая наша пара — компании, названия которых начинаются не с
первых букв алфавита (остальные примеры располагаются в алфавитном
порядке), поскольку этот случай имеет для нас особое значение.
Дело в том, что деятельность первой компании из данной пары служит
образцом
использования
разумных,
стабильных
и
правильных
традиционных методов управления капиталом инвесторов. В свою очередь,
вторая показывает нам пример необдуманного расширения бизнеса,
финансового мошенничества и противоречивых действий, которые так
часто можно найти в деятельности сегодняшних корпораций. У двух
компаний похожие названия, и в течение многих лет они стояли рядом в
листинге Американской фондовой биржи. Символы тикера — REI и REC —
также можно легко перепутать. На этом сходство заканчивается. Одна из
компаний — это степенное доверительное общество из Новой Англии,