9,1
цена акции / балансовая стоимость акции
165,0
75,0
(%)
дивидендная доходность (%)
0,5
4,9
чистая прибыль / продажи (%)
6,2
4,25
прибыль / балансовая стоимость (%)
11,0
8,2
текущие активы / обязательства
1,53
3,77
оборотный капитал / долг
0,32
0,85
Рост EPS (%):
1969 год по сравнению с 1964 годом
+59
+ 19
1969 год по сравнению с 1959 годом
+362
падение
В этом случае мы видим типичный результат более высокого значения
такого фактора, как "качество" компании. Акции компании Air Products продавались по цене, в 16,5 раза превышающей ее последнюю
зафиксированную прибыль; при этом аналогичный показатель для
компании Air Reduction составлял 9,1.
Акции компании Air Products продавались по цене, которая намного
превышала балансовую стоимость активов, в то время как курс акций Air Reduction составлял только 75% их балансовой стоимости[297]. Компания
Air Reduction выплачивала более щедрые дивиденды. Но этот факт можно
рассматривать в качестве более сильного желания компании Air Products направлять свою прибыль на развитие собственного бизнеса.
Кроме того, уровень оборотного капитала у компании Air Reduction был более благоприятным. (По этому поводу мы можем отметить, что
прибыльная компания всегда может привести показатель в норму с
помощью привлечения долговых ресурсов. Но исходя из наших стандартов
уровень выпуска облигаций компанией Air Products был в некоторой
степени завышен.)
С помощью финансового аналитика, к которому обратились с
просьбой выбрать акции одной из этих двух компаний, не составит труда
прийти к выводу, что перспективы компании Air Products выглядят более
обещающими, чем компании Air Reduction. Но делает ли это компанию Air Products более привлекательной при ее более высокой рыночной
стоимости? Мы сомневаемся в том, можно ли дать четкий ответ на этот
вопрос. В общем Уолл-стрит в своей деятельности предпочитает качество
количеству, и вполне вероятно, что большинство финансовых аналитиков
отдадут предпочтение более дорогим акциям "лучшей" компании Air Products, а не более дешевым, но менее "качественным" акциям компании
Air Reduction. Оправдается ли такое предпочтение или нет, зависит, скорее