продолжаться бесконечно долго. В итоге так и случилось: прибыль
снизилась до 1,77 долл. в 1970 году. Однако это снижение отражает только
общий спад в экономике, и не больше. Но цена акций реагировала по-
иному, снизившись примерно на 40% от высокого (43,5) уровня в 1968 году
на момент закрытия в 1969 году. Наши аналитики могли бы обратить
внимание на то, что акции представляли собой привлекательный объект для
инвестиций среди компаний "второго эшелона" — вполне приемлемый для
активного инвестора.
Последствия. В 1970 году компания Willcox Gibbs понесла небольшие
убытки. Цена ее акций значительно упала — до 4,5, но в феврале 1971 года
выросла до 9,5. Нам тяжело найти объяснение такому росту со
статистической точки зрения. Акции компании Whiting также несколько
упали в цене — до 16,75 в 1970 году. (При этой цене ее акции продавались
практически по стоимости ее оборотных активов.) Прибыль компании в
июле 1971 года составила 1,85 долл. на одну акцию. В начале 1971 года
цена увеличилась до 24,5. Этот рост был достаточно значительным, но
акции, в соответствии с нашими стандартами, перестали быть
"выгодными"[315]
Общие наблюдения
Конечно, мы не случайно выбрали акции для нашего сравнительного
анализа, а потому не можем утверждать, что наши наблюдения
справедливы для всех обыкновенных акций. К тому же мы ограничились
промышленностью,
и
такие
важные
сферы,
как
коммунальная,
транспортная и финансовая, нами не рассматривались.
Однако проанализированные нами компании все же значительно
разнятся по своим размерам, сферам деятельности, количественным и
качественным показателям. Таким образом, с их помощью нам удалось
показать читателям возможности нашего метода, который следует
использовать инвестору для выбора подходящих акций.
Мы также увидели, что зависимость между курсом акций и
показателями компании довольно-таки разнообразна. Акции большинства
компаний с более высокими темпами роста прибыли и показателями
доходности,
в
основном,
характеризуются
и
более
высокими
коэффициентами "цена акции / текущая прибыль", что, в общем-то, весьма
логично. Оправдается ли расхождение в значениях коэффициентов Р/Е
акций рассмотренных компаний — покажет будущее. В то же время мы
сталкивались лишь с немногими случаями, при рассмотрении которых