соответствующего анализа приходим к выводу, что в таких операциях
можно больше выиграть, чем проиграть, а шансы получить в итоге прибыль
выше шансов получить убыток. Если это так, то и здесь существует маржа
безопасности. Достаточно активный инвестор в таком случае мог бы
включить операции с варрантами в категорию специфических инвестиций
[342].
Итоги
Чтобы быть разумным, инвестирование должно напоминать обычный
бизнес. Интересно наблюдать, как многие способные бизнесмены пытаются
проводить операции на Уолл-стрит, полностью игнорируя все разумные
принципы ведения бизнеса, с помощью которых им удалось достичь успеха
в своем собственном деле. Акцию каждой корпорации лучше всего
представлять в виде свидетельства о частичной собственности на ее
бизнес. И если человек хочет получить прибыль от приобретения и
продажи акции, то должен представить себя в роли директора-основателя
компании, руководить которой следует с учетом общепринятых принципов
ведения бизнеса.
Первый и наиболее очевидный принцип бизнеса гласит: "Знай, что ты
делаешь, — знай свой бизнес". Для инвестора это означает следующее: не
старайся заработать сверхприбыль (т.е. получить доходность выше
нормального процентного или дивидендного дохода) на своем "бизнесе" по
купле-продаже ценных бумаг, если только не знаешь так же много об их
стоимости, как о стоимости любого другого товара, сделку по которому
тебе предлагают заключить.
Второй принцип бизнеса: "Не позволяй никому другому заниматься
твоим бизнесом, кроме случаев, когда ты, во-первых, можешь наблюдать за
его деятельностью с должным вниманием и пониманием или, во-вторых, у
тебя есть чрезвычайно важные причины быть уверенным в его честности и
способностях". Для инвестора это правило определяет условия, при
которых он позволит кому-то другому принимать решения о том, что делать
с его деньгами.
Третий принцип бизнеса гласит: "Не начинайте дело, т.е. производство
товара или торговлю им, пока не убедитесь, что у вас есть хорошие шансы
на получение достаточной прибыли. Особенно избегайте рискованных дел,
в которых вы можете выиграть мало, а проиграть много". Для активного
инвестора этот принцип говорит о том, что прибыль должна основываться
не на оптимизме, а на четких расчетах. Каждому инвестору следует
понимать, что если он ограничивает свою доходность небольшой
величиной (процентом по обычным облигациям или дивидендами по
привилегированным акциям), то у него должны быть убедительные
доказательства того, что он не рискует значительной частью своего
капитала.
Четвертый принцип бизнеса звучит более оптимистично: "Будьте
уверены в своих знаниях и опыте. Если вы сделали вывод на основе фактов
и знаете, что ваши рассуждения разумны, действуйте исходя из этого —
даже если другие будут сомневаться или думать по-иному". (Вы не можете
быть правы или ошибаться только потому, что толпа не соглашается с вами.
Вы правы потому, что ваши сведения и ваши доводы правильные.) То же
самое происходит и в мире ценных бумаг: мужество становится особой