лет, переживая взлеты и падения фондового рынка в целом.
Инвестиционный портфель в среднем обеспечивал им около 20%
доходности в год. Капитал портфеля, который они приняли под свое
управление, составлял несколько миллионов долларов, и их клиенты были
очень довольны полученными результатами[348].
В год первого издания этой книги партнеры получили предложение
выкупить половину акций быстрорастущей компании. По определенным
причинам в то время Уолл-стрит не проявляла особого интереса к этому
бизнесу, и от этой сделки отказались ряд крупных инвестиционных
компаний. Но партнеры понимали возможности компании. Решающим
фактором стало то, что цена была умеренной по сравнению с текущей
прибылью и стоимостью активов. Партнеры сразу же решились на покупку,
которая обошлась им примерно в пятую часть их инвестиционного фонда.
В скором времени они стали владельцами нового процветающего
бизнеса[349].
И действительно, дела пошли очень хорошо, что привело к росту курса
ее акций больше чем в 200 раз по сравнению с той ценой, которая была
уплачена за них партнерами. Рост цен акций намного превысил рост
прибыли, и почти с самого начала котировки казались более чем высокими
с точки зрения стандартов инвестирования, которых придерживались сами
инвесторы. Но поскольку они считали компанию чем-то вроде "семейного
бизнеса", то продолжали владеть значительной долей акций, несмотря на
огромный рост их курса. Многие из участников их инвестиционного фонда
придерживались такого же подхода, и в результате они стали
миллионерами благодаря владению акциями этого предприятия, а также
созданных в дальнейшем филиалов[350].
По иронии судьбы, совокупная прибыль от принятия этого
единственного инвестиционного решения намного превысила суммарную
прибыль от всех других, проведенных на протяжении 20 лет операций
фонда в отдельных сферах бизнеса, для чего приходилось осуществлять
глубокие исследования, много размышлять и предпринимать множество
различных решений.
Есть ли в этой истории ценная мораль для разумного инвестора? Одна
достаточно понятна: существует несколько различных способов заработать
и сохранить деньги на Уолл-стрит. Другая, не столь явная, состоит в том, что один удачный миг или очень проницательное решение — а можем ли
мы рассматривать эти понятия отдельно? — стоит больше, чем
многочисленные попытки, осуществляемые на протяжении всей жизни
[351]. Но в основе удачного или ответственного решения обычно лежат
тщательная подготовка и организационные возможности. Нужно быть
должным образом организованным, чтобы такие возможности "постучали
именно в вашу дверь". Нужно иметь средства, хорошо обдуманное мнение
и мужество, чтобы воспользоваться подобными преимуществами.
Конечно, мы не можем обещать, что в жизни всех разумных
инвесторов, которые остаются как рассудительными, так и внимательными
на протяжении многих лет, случится нечто подобное. Мы не собираемся
вывешивать лозунг Дж. Раскоба, над которым посмеивались в начале:
"Каждый может стать богатым". Но в финансовом мире интересных
возможностей очень много, и разумный и активный инвестор сможет как
получить удовольствие, так и заработать прибыль на арене этого цирка.