опроса предлагалось оценить следующую ситуацию: "Предположим,
человек решает не расходовать свои деньги. Он может либо положить их
в банк, либо вложить в облигации, либо инвестировать. Как вы думаете,каким на сегодня будет самое разумное решение по размещению денежных
средств - положить их в банк, купить на них облигации, инвестировать в
недвижимость или купить на них обыкновенные акции?" Только 4%
предположили,
что
обыкновенные
акции
могут
принести
"удовлетворительную" доходность; 26% посчитали такие вложения
"небезопасными", или "азартными". С 1949 по 1958 год на фондовом рынке
были отмечены одни из наиболее высоких показателей доходности для 10-
летнего периода за всю историю этого рынка. Среднегодовая доходность
составила 18,7%. Сходное исследование провел журнал Business Week в
конце 2002 года. Согласно его результатам, только 24% инвесторов
изъявили желание расширить свои вложения в акции взаимных
инвестиционных фондов или увеличить их в портфеле акций. Тремя годами
раньше этот показатель составлял 4 7%.
12
Спекуляция выгодна с двух сторон. Во-первых, без нее новые компании,
выходящие на рынок капитала (например, Amazon.com или ранее Edison Electric Light Со.) никогда не смогли бы получить необходимый для
расширения своего бизнеса объем средств. Шанс получить огромную
прибыль за короткий промежуток времени является той "смазкой",которая способствует инновациям. Во-вторых, риск изменяется (но
никогда не устраняется) при каждой покупке или продаже акций.
Покупатель рискует в основном из-за того, что курс акции может
упасть; продавец же — что курс акций может возрасти!
13
Счет маржи предоставляет возможность покупать акции с
использованием денег, которые вы одалживаете в брокерской конторе.
Инвестируя одолженные деньги, вы увеличиваете деньги в том случае,когда стоимость ваших акций возрастает, но можете прогореть, если их
стоимость снизится. Поручительство по займу является стоимостью
инвестиций на вашем счете — таким образом, вам нужно будет вложить
больше денег, если стоимость акции упадет ниже суммы, которую вы
одолжили. Больше информации о счетах маржи можно получить на
следующих
Web-cmpaницах:
www.sec.gov/investor/pubs/margin.htm,
www.sia.com/publications/pdf/MarginsA.pdf
и
www.nyse.com/pdfs/2001_factbook_09.pdf
14
Издание 1965 года, с. 8.
15
Перечитайте еще раз это изречение Грэхема и обратите внимание на
то, что говорит этот величайший из экспертов по вопросам
инвестирования: невозможно предугадать значения рыночной стоимости
ценных бумаг. И при дальнейшем чтении книги обращайте внимание на