сформированные
инвестиционные
фонды"
рассмотрены в главе 9. "Профессиональное управление" с помощью
известной инвестиционно-консультационной компании обсуждается в
главе 10. Принцип усредненного денежного инвестирования объясняется в
главе 5.
23
См. главу 8.
24
Заняв "короткую" позицию в торговле акциями, вы тем самым
ставите на то, что цена акции упадет, а не вырастет. "Короткие"
продажи проходят в три этапа. Сначала вы одалживаете акции у того,кто ими владеет, потом сразу же продаете их и, наконец, по прошествии
определенного времени, покупаете акции этой же компании и возвращаете
их тому, у кого они были одолжены. Если рыночная стоимость этих акций
падает, то вы можете купить акции на замену по более низкой цене.
Разница между ценой продажи одолженных акций и ценой покупки акций,
предназначенных для возврата, и составляет вашу прибыль (которая
уменьшается на сумму дивидендов, процентов и платы за услуги
брокерской компании). Но если курс акций растет, а не падает, то ваш
потенциальный убыток может достичь колоссальной величины, что
делает
"короткие"
позиции
неприемлемо
спекулятивными
для
большинства индивидуальных инвесторов.
25
Наблюдая в конце 1980-х годов рост количества враждебных
корпоративных слияний и выкупов контрольных пакетов акций за счет
кредитов, финансовые компании создали специальную инфраструктуру для
обмена информацией о такого рода сделках — арбитражные доски
объявлений (institutional arbitrage desks) — с тем, чтобы извлекать
прибыль из любых ошибок в ценообразовании акций, допускаемых
сторонами в рамках этих сложных операций. Данная практика
зарекомендовала
себя
столь
хорошо,
что
практически
исчезла
возможность получить легкую прибыль, и многие такие доски были
закрыты. Несмотря на то, что Грэхем и дальше обсуждает такие
операции (см. главу 7), они больше не существуют или просто
неприемлемы для большинства людей, поскольку стоящую прибыль можно
получить, только вкладывая в них многомиллионные средства. Богатые
люди и организации могут использовать эту стратегию с помощью