пенсионных
и
университетских фондов.
114
Многие из сторонников "инвестиционно-расчетных схем" должны
были бы продать все свои акции в конце 1954 года, когда рынок акций
США вырос на 52,6%, продемонстрировав второй по показателю
ежегодной доходности результат за всю его историю. На протяжении
следующих пяти лет этим инвесторам пришлось бы стоять в стороне и
только "облизываться ", наблюдая за удвоением цены акций.
115
Легкие способы заработка на фондовом рынке постепенно исчезают.
Этому способствуют два фактора. Во-первых, естественная тенденция
взаимообразного движения курсов акций, приводящая к появлению среднего
тренда. Во-вторых, быстрое освоение схем выбора акций большим
количеством инвесторов, которые "вваливаются гурьбой" и портят все
удовольствие
от
использования
этого
метода
первопроходцами.
(Обратите внимание на то, что, ссылаясь на свой "печальный опыт",Грэхем, как всегда, честно признает свои ошибки.) См. также Jason Zweig,
"Murphy Was an Investor", Money, July, 2002, p 61-62, и Jason Zweig, "New Year's Play", Money, December, 2000, p. 89-90.
116
Сегодняшний
эквивалент
того,
что
Грэхем
называет
"второуровневъми компаниями"— это любая из тысяч компаний, не
включенных в фондовый индекс Standard Poor's 500-stock. Регулярно
обновляемый
список
500
акций,
входящих
в
его
состав,
можно найти на сайте www.standardandpoors.com.
117
Хорошо разберитесь в том, что Грэхем пытается объяснить в этом
случае. Не просто возможно, но и вполне вероятно, что курс большинства
акций, которыми вы владеете, вырастит на самое меньшее 50% по
сравнению со своим минимальным значением. Также вероятно, что акции
потеряют по крайней мере 33% своей максимальной цены. Эти оценки не
зависят от того, какими именно акциями вы владеете, и от того, в каком