следует
воспринимать это как сигнал того, что фондовик пытается подменить
опыт теорией, а также, как правило, для того, чтобы придать
спекуляции обманчивый вид инвестиции". (См. также Комментарии в
конце книги.)
174
С Чарльзом Мак Голриком (Harper Row, 1964) переиздана в 1998 году
Harper-Business.
175
В 1972 году инвестор, желавший купить корпоративные облигации,
сталкивался с ограниченным выбором при формировании своего портфеля.
Сегодня
приблизительно
500
взаимных
инвестиционных
фондов
вкладывают средства в корпоративные облигации, создавая удобный и
хорошо диверсифицированный пакет ценных бумаг. Поскольку нереально
сформировать диверсифицированный портфель облигаций, имея меньше
100 тыс. долл., рядовому разумному инвестору лучше всего просто
приобрести акции облигационного инвестиционного фонда, который
взимает низкую плату за свои операции, переложив тем самым
кропотливую работу по изучению кредитных рейтингов корпораций на
плечи инвестиционных управляющих.
176
Под "младшими" акциями Грэхем подразумевает обыкновенные акции.
Привилегированные акции считаются "старшими" по отношению к
обыкновенным акциям, поскольку компания должна сначала выплатить все
дивиденды по привилегированным, а затем — по обыкновенным акциям.
177
После того, как инвесторы из-за безответственного руководства
потеряли в 1929-1932 годах миллиарды долларов на акциях коммунальных
компаний, Конгресс США уполномочил SEC регулировать выпуски акций
коммунальными компаниями в соответствии с Public Utility Holding Company Act of 1935.
178
Эти цифры представлены Salomon Bros, крупным инвестиционным
банком Нью-Йорка, занимающимся операциями с облигациями.
179
Средние значения за 1967-1969 годы.
180
С учетом дробления акций с 1964 года.
181
Разница вследствие изменения делителя.
182
По крайней мере, такую позицию не разделяют многие финансовые
аналитики и инвесторы. Отдельные финансовые аналитики, которые
способны сказать заранее, какие компании заслуживают тщательного
изучения и имеют для этого условия и потенциал, могут успешно