Термин "средние данные" относится к простой, т.е. арифметической,средней, использование которой Грэхем объясняет в следующем
предложении.
203
Вычтены три пятых чрезвычайных затрат, которые в 1970 году
составили 82 цента.
204
Недавняя история — и горы финансовых исследований — показали,
что фондовый рынок плохо относится к быстрорастущим компаниям,
которые неожиданно сообщают о падении своей прибыли. Большинство
компаний со средними и стабильными темпами роста, такие как ALCOA
во времена Грэхема или Anheuser-Busch и Colgate-Palmolive в наши дни, испытывают более мягкое снижение курса своих акций, если им
приходится представлять в отчете неутешительную прибыль. Огромные
ожидания приводят к огромным разочарованиям, если их не удается
достичь; неудача относительно скромных ожиданий приводит к более
мягкой реакции рынка. Таким образом, одним из наиболее сильных рисков
при владении "акциями роста" является не то, что их рост прекратится,а то, что он просто замедлится. В долгосрочном же периоде это уже не
риск, а очевидный факт.
205
Из четырех примеров Грэхема только компания Emerson Electric все
еще существует в том же виде. Корпорация Eltra больше не является
независимой компанией; в 1970-х годах она объединилась с корпорацией
Bunker Ramo для предоставления брокерским фирмам услуг, связанных с
сообщением котировок акций посредством существовавшей раньше сети
компьютеров. То, что осталось от корпорации Eltra, — сегодня это часть
корпорации Honeywell. Компания, ранее известная под названием Emery Air Freight, сегодня является подразделением корпорации CNF Inc.
Корпорация Emhart в 1989 году была приобретена корпорацией Black Decker.
206
Учитывается возможная конверсия привилегированных акций.
207
После вычета чрезвычайных затрат в размере 13 центов на одну
акцию.
208
Финансовый год закончился в сентябре 1970 года.
209
В табл. 13.1 этот показатель показан как "чистая прибыль на акцию/
бухгалтерская стоимость акции"
210
В каждом случае Грэхем ссылается на раздел В табл. 13.1 и делит
высокий уровень цены на протяжении 1936-1968 годов на низкий ее
уровень. Например, высокий уровень цены компании Emery в размере 66 при
делении на низкий уровень 1/8 равен 528, т.е. соотношение между высоким
и низким уровнями Цены составляет 528 к 1.
211
В конце 1970 года рыночная стоимость компании Emerson в 1,6 млрд.
долл. действительно была "огромной" при средних размерах компаний того
времени. В конце 2002 года общая рыночная стоимость обыкновенных
акций компании Emerson составила примерно 21 млрд. долл.
212
В марте 1972 года акции компании Sold продавались в 64 раза дороже