его семья незаконно получили 1,7 млн. долл. в личных интересах от NVF и
Sharon Steel. Его также обвиняли в том, что он завысил прибыль компании
Sharon до уплаты налога до 13,9 млн. долл.; неправильно учитывал запасы
и "перенес прибыль и убытки из одного отчетного финансового года в
другой". Компания Sharon Steel, которую Грэхем выделил своим холодным и
скептическим взглядом, получила среди финансистов с Уолл-стрит новое
прозвище "Раздели и укради" (игра слов: Sharon Steel — "Share and Steal",).
Впоследствии Познер был центральной фигурой в волне операций по
выкупу контрольного пакета акций с использованием кредита и
враждебным поглощением, которая накрыла США в 1980-х годах,
поскольку
стал
основным
покупателем
бросовых
акций,
распространителем которых выступила компания Drexel Burnham
Lambert.
283
Огромное влияние фактора "разбавления" было бы реализовано, если
бы служащие корпорации NVF использовали свои варранты для покупки
обыкновенных акций. Компании в этом случае пришлось бы разместить
больше акций, и ее чистая прибыль была бы разделена на увеличившееся
количество акций, находившихся в обращении.
284
Продолжением истории ААА Enterprises является история более
поздней компании ZZZ Best с харизматичным руководством и
ограниченными активами. Рыночная стоимость ZZZ Best достигла около
200 млн. долл. в конце 1980-х годов, хотя ее бизнес по производству
пылесосов состоял всего лишь из телефона и арендуемого офиса, которым
управлял подросток по имени Барри Минков. ZZZZ Best обанкротилась, и
Минков попал в тюрьму. Однако даже сейчас, когда вы читаете эту
историю, организовывается другая подобная компания, и новое поколение
"инвесторов" будет одурачено. Ни один из тех, кто читал Грэхема, не
должен попасть в их число.
285
В поэме "Абу Бен Адем" британского поэта-романтика Лейха Ханта
(1784-1859) праведный Муслим видит ангела, который пишет в золотой
книге "имена тех, кто любит Бога". Когда ангел говорит Абу, что его
имени нет среди них, тот отвечает: "Я молю тебя, запиши тогда меня
как того, кто любит своих собратьев". Ангел вернулся следующей ночью и
показал Абу книгу, в которой теперь имя Бен Адема стояло первым.
286
Инвесторы, покупая растущее количество обыкновенных акций с
превышением их балансовой стоимости, увеличивали стоимость капитала
компании ААА в расчете на одну акцию. Но инвесторы совершили
огромную
ошибку,
поскольку