17,3
8,3
14,9
1947
1948-
16,4
4,6
9,9
1852
1953-
20,9
10,0
13,7
1957
1958-
10,2
-3,3
3,6
1962
1963-
1969 (8 8,0
4,6
4,0
лет)
Речь идет об акциях компаний, имеющих спекулятивную природу из-
за широкого варьирования коэффициента EPS. В удачные годы они
продаются по относительно высоким ценам и при относительно низком
значении коэффициента EPS, и наоборот, в неудачные годы при высоком
его значении — по низким ценам. Эти взаимосвязи рассмотрены в табл. 7.3
на примере акций корпорации Chrysler.
В данном случае участники рынка не только достаточно скептически
относились к перспективам дальнейшего роста необычайно высоких
показателей прибыли, но и не паниковали, если прибыль была маленькой
или же совсем отсутствовала. (Обратите внимание на то, что по законам
математики, если прибыль компании ничтожна, ее акции должны
характеризоваться высоким значением коэффициента Р/Е.)
Однако следует иметь в виду, что такие характеристики акций Chrysler
— исключение, они не типичны для акций, входящих в список Доу-
Джонса, и следовательно, не могут сильно повлиять на наши тесты с
расчетом доходности "дешевых" акций. Можно достаточно просто
избежать включения такого рода аномальных акций в список компаний с
низким
значением
коэффициента
Р/Е,
выдвинув
в
качестве
предварительного условия требование, по которому цена акций также была