433
рынок
Всего
85
1831
1083
1904
Выгодные акции компаний "второго уровня"
Компания второго уровня — это компания, акции которой не входят в
число лидеров какой-либо важной отрасли экономики. Как правило, речь
идет об одной из небольших компаний в своей отрасли, которая, однако, может быть ведущей среди компаний "второго эшелона". Сразу же
отметим, что любая компания, акции которой рассматриваются рынком как
"акции роста", не входит в число "второуровневых".
На "бычьем" фондовом рынке 1920-х годов имелось сравнительно
небольшое различие между положением акций лидеров отрасли и акциями
других компаний, сопоставимых с ними по размерам. Инвесторы считали,
что компании среднего размера способны противостоять "штормам"
фондового рынка и даже имеют больше шансов для своей экспансии, чем
уже завоевавшие позиции лидеров. Великая депрессия 1931-1932 годов,
естественно, отрицательно сказалась на позициях компаний, которые не
были лидерами рынка ни по размеру, ни по стабильности своего бизнеса. С
тех пор инвесторы предпочитают приобретать акции лидеров отрасли и
соответственно в большинстве случаев утратили интерес к обыкновенным
акциям компаний "второго эшелона". Это привело к тому, что акции
компаний из этой группы продаются по заниженным, если принимать во
внимание их прибыль и активы, ценам. Кроме того, это свидетельствует о
том, что цены акций во многих случаях падают настолько низко, что
становятся объектом выгодных инвестиций.
Когда инвесторы отказываются покупать акции "второуровневых"
компаний, даже если они продаются по довольно низким ценам, значит, ими движет уверенность в тяжелом будущем таких фирм. Фактически, по
крайней мере подсознательно, они констатируют, что любая цена слишком
высока для них, поскольку такие компании обречены на угасание. Точно
так же, с помощью теории дополнения, сформулированной в 1929 году,
считалось, что "голубые фишки" подходят для инвестирования при любой
цене, поскольку их будущие возможности роста безграничны. Оба этих
подхода отличались преувеличенным вниманием к одной из сторон
деятельности
компании,
что
привело
ко
множеству
серьезных
инвестиционных ошибок.
На самом деле, типичная акционерная компания средних размеров
является большой, если ее сравнивать со средним индивидуальным
бизнесом. Нет веских причин утверждать, что такая компания, даже
испытывая неблагоприятное воздействие тех или иных экономических
факторов, не в состоянии обеспечить инвестору достаточный уровень